第156章 贝基金草创

mei国这样定义熊市：从dao琼斯指数的最高一点，下跌20%，熊市就确立了。如果以此为标准，那么中国熊市年年有。中国gu市震dang得比较厉害。

陈小西心血来chao，把整个gu市从1991年到2007年得gu指全bu查一遍，发现每三年有一次上证指数上涨100%，gen据这个规律，他给自己定一个目标，投资每六年上涨100%。

“到目前为止，我认为这个假设在实践中是可以实现的。因此，我第三个经验是：熊市年年有，niu市不遥远。这个经验对投资信心来说，很重要。”陈小西dao。

谈完理念，进入实cao2阶段。

在juti选择gu票的时候，陈小西找营运状况好的，市盈率低的公司去买。2007年跌下来的和2008年熊市里，符合这个标准的就是钢铁公司、机械制造公司。

2009年gu市复苏，第一个开始涨起来的，就是机械制造类gu票。接下来涨的就是钢铁。基本上，市盈率从6涨到20以上。

“一般我赚钱从来不问为什么。不过事后回过tou想，还是蛮有意思的：它很符合常识。中国为了刺激经济，政府进行4万亿投资，国家投资无非是基础建设居多。推土、挖掘等机械制造类理应第一个收益，jin随其后的就是钢铁。”

2009年以后，gu票高涨，债券暴跌。陈小西的经验一开始启动。最后的格局是15%的gu票，85%是债券。在2009年年底gu市又跌的时候，经验一生效，既帮他降低风险，又帮他赚钱。

这三年的经历让陈小西得到第四条经验：市盈率是验金石。

梁昉接chu2过gu票，知dao市盈率是“市价盈利比率”的简称，由gu价除以年度每gu盈余得chu。每gugu价与每gu净资产的比率则被称为市净率。

梁昉不由发问：“市净值和市盈率，有时候两个指标不完全一致，哪个指标更重要？”

“我曾经听过别人讨论公司的价值为何，讨论的结果是认为一个公司存在这个世界上的价值就是它的赚钱能力。如果把赚钱的能力量化，就是市盈率。因此，在我心中，市盈率的重要xing要比市净值更高一些。”

梁昉点tou，思考了一会儿，再问：“你所依赖的数据都来自财务报表。众所周知，财务报表不是100%真实。”言下之意是，不真实的财务表表还有参考意义吗？

“我也并不寻求数字的每一个细节真实。当大家都有水分的时候，横向比较，找一个各行业中相对好一些的那个公司，有水分的数字也是有参考价值的。

何况，财务报表zuo假，被扭曲，把利run写高或写低，都只能为了某个目的短时期内造假，很难长时间一直造假。审计公司自己的风险太大。不会一直默许公司这样zuo。”陈小西侃侃而答。

梁昉再zuo思考状，最后发问：“我决定投资zuogu票，最开始需要多少钱？”

“成为一个投资者，并非只在钱足够多的时候才能zuo。投资回报是看比率，而非多少。何况钱的